买多少只股票才能长期“稳赢”？
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一个投资组合里买多少只股票才算是最佳选择呢？5只？50只还是500只？从一个方面讲，如果你在1997年美国Amazon上市的时候买500股的话，彼时金额不到1万美元且仅仅只有一只股票的投资组合时至今日就价值90万美元了。但是普通投资者有多大的概率能挖掘到这样一只22年翻了90多倍的公司呢？
研究数据和我们身边的实际经验告诉我们，这种成功押注于一支无比成功股票的概率是极为罕见的。对于缺乏选股能力的普通的投资者而言，这种机会渺茫，即使翻看那些专业金融人士的历史业绩，我们也很难找到如此高超的投资回报，因为统计数字告诉我们，美国市场中90%的主动管理型基金经理甚至没有战胜指数基金长期的回报1。
既然孤注一掷押注于一只股票是不现实的，那么选多少只才算是最优方案呢？经常听市场人士讲，若持有享受全球经济增长复利的长期投资组合，是需要购买“一篮子”股票的。相信每个投资者对于篮子中股票数量的答案都各有不同。我们通过一项英国市场的在线调查看到，所有英国投资者账户中，63%的持仓均为个股。同时，根据国外一些专家的经验和估算，投资者心目中一个风险足够分散的股票数量平均在30只左右。
但是我们的一项研究表明，即使投资组合中的股票数字大于30，也是大概率不能跑赢一个简单而更为宽基的指数基金的。这源于从较长的时间维度来看，30只股票并不能完全囊括市场中所有的“常胜将军”。
为了展示投资者如何通过持有更多的个股数量，实现增强的投资回报的方法，Vanguard集团做了下面的测算：
我们建立了9个持股数字不同的投资组合并投资1万美元，他们分别持有1，5，10，15，30，50，100，200以及500只股票。这些股票都是美国罗素3000指数的成份股中随机抽取的。我们选择将投资组合中的个股股票等权重持仓，这样那些市值更小但是增速更快的小公司就得以与那些大公司的持仓金额相同。所有投资组合的投资期限均为1987年1月至2017年12月。
为了确保样本分布充足，我们用上述模型进行10,000次的模拟演算，并将其结果与同样是等权重持仓的完整的罗素3000指数进行了比对。
1万美元投于不同投资组合的回报模拟结果
注意：过往业绩表现和模拟的过往表现均不能代表未来的投资结果。
来源：Vanguard集团基于罗素3000指数构成股的季度回报计算得出，数据来自Thomson Reuters MarketQA，从1987年2月到2017年12月。*等权重加权
如图所示，上述9种持仓的模型，无论是1只还是500只的平均投资结果，都不及罗素3000指数全成份股的投资组合的回报。但是很明显的一个趋势就是持仓个股数字越多，其投资结果与最大持股的指数投资结果越相近。其中模拟持仓中股票数量最多的500只组合的投资回报与罗素3000指数的差距是微乎其微的，而持股30只的投资组合回报相比500只的则减少了10%以上。
金融市场以及身边的媒体上，永远不会缺少“绝妙”的主意、“爆赚”的基金或者“一击必中”的投资机会。但是历史数据不会说谎，在一个长期的投资期限内，集中度过高的投资组合是很难获得市场提供的合理回报的，更不用说去长期击败市场从而得到超额收益。这也是为什么Vanguard集团自成立以来，长期致力于推广被动管理型宽基指数基金和一些低费率充分分散的主动管理型基金。
正如约翰·博格先生建议广大投资者的，不必费力在干草堆里找针，实现投资成功更简单易行的方法是买下整个干草堆。
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